全国人大代表贾文勤：支持并购基金健康发展 完善高收益债券市场

3月4日，全国人大代表、北京证监局原局长贾文勤围绕金融支持科技创新等话题接受《证券日报》记者采访，她表示，今年重点关注完善投贷联动机制、支持并购基金健康发展、完善高收益债券市场等话题。

并购基金具备筹集大额资金、调动整合企业资源等能力，发展并购基金，既能够促进产业布局优化，助力企业提升核心竞争力，又能做好私募股权、创业投资基金的接续投资，促进投资循环，提高资金配置效率。

为了支持并购基金健康发展，贾文勤认为，首先，需要针对并购基金的运作特点，明确并购基金定义，可在中国证券投资基金业协会登记环节予以特别标识，增强市场对并购基金的理解和认知。同时，探索实施分类监管，给予管理较为规范的大型私募机构更多支持发展的试点政策，体现“扶优限劣”导向。

其次，支持险资、养老金等长期资本投资并购基金，支持外资通过QFLP(合格境外有限合伙人)参与境内企业重组整合，探索建立高收益债券市场，允许并购基金适当运用杠杆。

再次，为并购基金投资创造便利条件，可考虑推动新三板市场成为并购基金企业资源库，将上市公司重组的税收优惠政策适用范围从公司制企业扩展到有限合伙制基金，搭建合作平台，推动并购基金与企业之间的交流和合作。

同时，加强并购专业人才培养，发挥协会自律组织作用，出台行业人才培养规划，建立完善的培训体系。鼓励并购基金加强与专业的研究机构以及投资银行、并购顾问等中介机构合作。

最后，加强基金二级市场建设，支持S基金(私募股权二级市场基金)发展，支持具备股权投资和创业投资份额试点转让资格的区域股权市场，提升撮合交易、配套估值、协同登记等专业化的综合服务能力，引入专业机构作为中介，解决交易过程中信息不对称和估值方法差异较大等问题。

投贷联动是将股权融资与债权融资相结合的金融服务模式。贾文勤认为，可以从四方面完善投贷联动机制，一是建立健全业务平台和合作机制。建立投贷联动业务标准化合作平台，推动私募基金管理人通过标准化接口与银行共享关键信息。健全银行与投资机构收益分享机制，明确银行通过认股权等参与超额收益分配的权利。二是推动提升业务主体专业能力。推动银行构建科创企业专属信用评级模型和风控模型，更多关注企业成长潜力;设置长周期考核体系，细化尽职免责制度，完善多部门协作。引导私募基金管理人建立标准化投研体系和风控流程。三是推动提高科创企业信息透明度，降低投融资双方信息壁垒。四是强化政策支持。明确认股权的法律属性和会计处理准则。完善银行股权投资差异化资本计量规则，明确监管标准和跨部门协调，避免多头监管与监管真空。建立知识产权评估公共服务平台。建立中央与地方财政共同出资的专项担保和风险补偿基金。

高收益债券是指违约风险较大、利率较高的公司债，能够有效丰富债券市场发行主体，改善企业融资环境，丰富投资组合选择，优化债券市场流动性，对缓解科技型中小企业、转型期企业融资难，以及降低中概股科技企业融资风险具有积极意义。

为了完善高收益债券市场，贾文勤认为可以从以下五方面推进：一是统一高收益债券规则标准，健全监管体系;二是培育多层次债券市场投资者，提升市场流动性;三是完善信息披露制度，优化市场功能;四是发展信用衍生产品，创新风险管理手段;五是鼓励有针对性的债券条款设计，加强债权人保护。