科技成“胜负手” 基金经理探讨AI跨年行情

时至年末，科技主题基金在一众基金中表现依然亮眼，并与其他类型的基金进一步拉开差距。Choice统计数据显示，截至12月11日，普通股票型基金和偏股混合型基金的近一年业绩前十强中，多数是科技主题基金。

具体来看，截至12月11日，永赢科技智选混合以近一年212.75%的净值增长率排名第一，是唯一一只近一年净值增长率超过200%的主动权益类基金。排名其后的中航机遇领航混合、信澳业绩驱动和恒越优势精选近一年净值增长率均超过150%，从持仓来看，上述基金均重仓科技标的。榜单的另一头，多只消费主题基金近一年净值增长率均告负，榜单头尾相差超过240个百分点。

虽然结构性行情演绎了近一年，但在机构人士看来，明年上半年市场大概率仍将延续今年的主线，AI就是其中最重要的方向之一。“AI产业链短期依然有海外订单支持，明后年的资本开支又相对清晰，短期内该板块依然具有吸引力。”沪上一家中型公募旗下科技类基金经理告诉上证报记者，当前的业绩景气度和估值已经基本上反映在价格中，期待板块像年中那样大幅上行可能性很小，但基本上能够保持稳定。

事实证明，科技股依然是市场上最受资金追捧的板块。12月5日，摩尔线程上市当日涨幅达425.46%，截至12月11日，股价在短短5个交易日内从最低556元涨至最高930.9元，其间最大涨幅超67%。对此，一位受访基金经理表示，主要是因为市场情绪比较火热。

明年的AI叙事将如何进行?对此，基金经理仍有一定的分歧。

北京一位科技基金的基金经理表示，展望明年，对端侧和AI应用已经开始有所布局，但节奏比较慢。“AI应用弹性比较大这一点是共识，但主要问题是当前的应用中，还没有一个特别强大的爆款出来，希望明年有一些应用能够落地，板块的演绎也会更顺畅一些”。

另一位基金经理分析称，10月以来AI应用板块出现一定幅度的回调，主要是市场前期对于模型能力进步速度过高预期的修正。在多数股票的估值已较2023年初大幅抬升的情况下，市场会更加谨慎地甄别部分AI应用公司是否存在被大模型不断进步的能力所颠覆的风险。“我们认为，AI在创意设计、学术研究、个人办公等领域将逐步呈现更多细分领域的商业化突破，会持续寻找AI应用涌现出的新机会”。

“近期正在调整仓位结构，主要思路是减仓算力方向，将算力部分的仓位向AI应用方向切换。”北京一家中型公募的主动权益基金经理告诉上证报记者，“算力方向基本面还不错，但其能提供的赔率正在下降。我们最高曾经配置到整体仓位的15%左右，当前已经降到个位数，转去配置一些产业链周期已经迈过底部且开始向上的行业。”

沪上一位深耕科技领域的基金经理告诉上证报记者，展望明年，可以关注三大方向：一是OCS(全光交换)技术及其支撑的Scale-Up智算网络;二是互联网厂商即将推出的AI应用功能，不仅限于人工智能助手(Chatbot)，还期待AI技术能够重塑影视流和广告业态;三是2026年B端垂直领域AI智能体(Agent)发展情况。